華爾街一週展望：Jackson Hole

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重訪與修訂

別忘了，央行官員也是人，他們也需要休假。聯儲局和全球央行的官員將於 8 月 22 日至 24 日在懷俄明州Jackson Hole參加堪薩斯城聯邦儲備銀行的年度經濟研討會。當然，經濟學家對休假的定義可能與我們有所不同。

今年研討會的主題是「重新評估貨幣政策的有效性和傳遞機制」，雖然聽起來有點枯燥，但卻意義重大，尤其是在投資者高度關注利率走向的當下。討論將涵蓋央行官員如何看待「長期且變動的滯後」，以及這些因素如何影響當前的金融狀況。（我們兩週前就以創新的牛肉威靈頓比喻探討了這個主題。）投資者可以期待聯儲局官員，特別是主席鮑威爾，對當前經濟前景的最新看法。

考慮到 8 月 2 日就業報告的糟糕表現，以及在此之前已經出現的令人擔憂的趨勢，Jackson Hole會議上可能會出現一個有趣的變數。2023 年 4 月至 2024 年 3 月期間的初步年度基準修訂將於 8 月 21 日公布，也就是研討會正式開始的前一天。雖然每月就業報告提供了及時的數據，但它依賴於雇主調查。然而，基準修訂則將這些調查估計與更全面的州失業保險稅記錄進行交叉比對。

大多數經濟學家預計，基準修訂將顯示新增就業人數低於最初預計，可能總共減少約 50 萬個工作崗位（或每月近 5 萬個）。這將與最初的計算結果大相徑庭，表明就業增長速度可能比最初預計的慢了約 20%。

鮑威爾不止一次表示，聯儲局將對勞動力市場的「意外惡化」作出回應。每月減少 5 萬個工作崗位是否足以構成意外惡化？或者聯儲局是否已經在其思考中考慮了這種可能性？無論如何，基準修訂將影響Jackson Hole會議的討論，影響利率走向，並在一定程度上決定央行官員休假是否能真正放鬆。

經濟和收益日曆

週一

• 7 月領先經濟指數：該指數由多個經濟指標組成，這些指標在歷史上引領了更廣泛經濟的變化。
• 聯邦儲備委員會發言：聯邦儲備委員會理事克里斯托弗·沃勒將在 2024 年夏季貨幣、銀行、支付和金融研討會上發表歡迎致辭。
• 盈利報告：Estee Lauder Companies (EL), Palo Alto Networks (PANW)

週二

• 8 月費城聯邦儲備銀行非製造業活動指數：費城聯邦儲備銀行對該地區服務業主管進行的調查，以了解企業狀況和前景。
• 聯儲局觀點：亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克將參加關於創新與包容性的爐邊談話。聯儲局監管副主席邁克爾·巴爾將發表關於網絡安全的演講。
• 盈利報告：Jack Henry & Associates (JKHY), Keysight Technologies (KEYS), Lowe’s Companies (LOW), Medtronic (MDT)

週三

• 聯儲局會議記錄：聯儲局在每次聯儲局會議結束後三週發布詳細的會議記錄。投資者經常尋找更多關於聯儲局官員觀點的信息，以了解利率和經濟前景的線索。
• 每周抵押貸款申請：抵押貸款活動可以洞悉住房市場的需求狀況。
• 盈利報告：Agilent Technologies (A), Analog Devices (ADI), Nordson (NDSN), Synopsys (SNPS), Target (TGT), TJX Companies (TJX)

週四

• 7 月芝加哥聯邦儲備銀行全國活動指數：這是一個每月發布的指數，包含來自四個類別的 85 個指標：生產和收入；就業、失業和工作時數；個人消費和住房；以及銷售、訂單和庫存。
• 8 月標普全球美國採購經理人指數：這些指數追踪不同行業的採購經理對商業環境的看法。
• 7 月成屋銷售：在任何一個月，大多數房屋交易都來自二手房市場，因此它為更廣泛的住房市場定下了基調。
• 8 月堪薩斯城聯邦儲備銀行製造業活動指數：堪薩斯城聯邦儲備銀行對該地區製造業主管進行的調查，以了解企業狀況和前景。
• 每周失業金申領人數：這項高頻勞動力市場數據可以洞悉失業救濟金申領情況。儘管有所降溫，失業金申領人數繼續顯示勞動力市場依然強勁。
• 盈利報告：Intuit (INTU), Ross Stores (ROST)

週五

• 7 月新屋銷售：儘管每個月的房屋交易中，只有少數來自新房建設，但這些房價往往更具周期性，可以洞悉發展趨勢。
• 8 月堪薩斯城聯邦儲備銀行非製造業活動指數：堪薩斯城聯邦儲備銀行對該地區服務業主管進行的調查，以了解企業狀況和前景。
• 聯儲局觀點：聯儲局主席傑羅姆·鮑威爾將在 2024 年Jackson Hole經濟政策研討會上發表關於經濟前景的演講。
• 盈利報告：Dollar Tree (DLTR)

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