觀察：增長

Estimated reading time: 1 minute

成長的痛苦

1980 年代的孩子們都熟悉電視節目《成長的痛苦》，希望你們中的許多人正在輕聲哼唱主題曲（如果你沒有，這應該會幫助你：「只要我們彼此擁有，我們就擁有了整個世界…」）。

現實是，成長的痛苦是生活和經濟的一部分。我們花了大量時間推測未來的增長率——收益增長、收入增長、指數水平增長和 GDP 增長等，這只是其中幾個例子。

當這篇分析發佈時，我們很快會看到美國第二季度 GDP 的首個讀數。目前的預期是年同比增長 2%，接下來的第三和第四季度預期均為 1.5%。根據聯儲局的預測，長期增長應該在 1.8%，這意味著今年下半年的預期低於長期增長趨勢。

這本身並不太令人擔憂，因為聯儲局已經表達了很長時間，我們需要一段低於趨勢增長的時期來應對通脹。也許這正是計劃中的一部分。我們將密切關注組成部分之一是私人國內需求(Private Domestic Demand)，這是消費者支出和固定投資的組合，是從計算中剔除貿易、政府支出和庫存的經濟衡量指標。

私人國內需求在過去三個季度一直很強勁，並且在第二季度的預測中繼續顯示出強勁，但就像整體 GDP 預期一樣，預期在今年剩餘時間內會減弱到低於 2%。鑑於我們通常依賴它來保持穩定和支出強度，這是一個需要關注的重要趨勢，以了解是否會有進一步的疲軟跡象。

誰是老闆？

在美國，消費者是老闆，占 GDP 的 69%。有很多方式可以觀察消費者的行為，其中最廣泛的可能是零售銷售——這是一個每月都可能波動且不可預測的數據，但近幾個月來仍有所減弱。

除此之外，一些指標性公司的近期財報表現平平：UPS（UPS）未達預期，且創下了 25 年來最糟糕的一天，而 Visa（V）的收入也未達標。我們目前僅經歷了 27% 的財報季，許多零售公司將在未來幾週內報告業績。

我們預計分析評論會比前幾個季度少一些樂觀，但不會特別糟糕。本財報季可能只是證實了消費者確實有所收縮，並且對支出更加謹慎。這本身並不可怕，但表明緊縮的時期已經到來，公司也開始注意到了這一點。

在擔心了多個季度的中國消費者支出後，放緩的影響並不像擔心的那樣大，這是一件好事。但如果疲軟持續下去，可能會加劇影響美國消費者的消費意欲，並拖累零售公司的收益。一個對中國消費敏感的歐洲指標性品牌 LVMH 在第二季度未達預期。

至少，全球消費者放緩的跡象已經出現。鑑於我們過去三年一直擔心全球通脹，支出放緩可能是將供應、需求及價格恢復到更舒適水平所必需的。但每當消費者開始減少支出，我們就必須密切關注。隨著我們接近聯儲局首次減息，並更加關注冷卻的勞動力市場，消費者可能會向我們展示他們對經濟的真實感受。

免責聲明
SoFi Securities (Hong Kong) Limited及其聯屬公司(‘SoFi HK’)可能會不時發布或分享資訊和材料。它們不應被視為要約、招攬、邀請、投資建議、在任何司法管轄區購買、出售或以其他方式處理任何投資工具或產品的建議。 請注意，投資涉及風險，資產的過去表現並不能保證未來的結果或回報。 投資者在作出投資決定之前考慮自身的具體財務需求、目標和風險狀況非常重要。
SoFi HK不會對資訊的完整性、可靠性和準確性作出保證，並不會對因使用本文資訊而造成的任何損失和/或損害承擔任何責任。
這些資訊和材料可能包括其他網站的超連結，SoFi HK對任何超連結網站的內容不會承擔任何責任。 SoFi HK雖然相信透過超連結至第三方網站所提供的資料及分析是準確的，但SoFi HK並不保證該等資料及分析。 這些連結僅供參考，不應被視為認可。使用此類超連結所涉及的風險應由閣下承擔，並遵守適用於此類訪問和該連結網站的使用條款。
任何產品、徽標、品牌和其他商標或圖像均為其各自商標持有者的財產。 這些商標持有者不隸屬於 SoFi HK 或其附屬公司。 這些商標持有者不贊助或認可 SoFi HK 或其任何文章。
未經 SoFi HK 事先書面同意，不得以任何方式修改、複製、影印、傳播、 傳閱、分發或發佈本文資訊或材料，或用於商業或公共目的。