消費者債務、就業市場：2024 年的密切關注

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消費者債務激增

謎團中令人擔憂的因素是循環信貸餘額的快速增長，儘管自2022年以來增速有所放緩，但截至十月份同比增長仍有9.3%——這是上一個經濟周期期間所見增幅的最高水平。此外，今年節日購物中使用「先買後付」服務的使用量創下紀錄。總體而言，這些可能是消費者壓力增大的跡象，如果我們需要支出保持穩定來維持經濟穩定的話，這是值得警惕的趨勢。

重要的是，只要勞動市場保持健康，消費者支出很可能保持良好。因此，押注軟著陸就是押注消費者，而押注消費者就是押注勞動市場。這部分解釋了為什麼現在市場的關注已從通脹轉移到就業數據上。

就業報告結尾強勁令人驚喜

2023年最後一份就業報告超出預期，這對於工人和近期的消費市場可能是個好消息。我們將以失業率連續22個月低於4%結束這一年，這是自上世紀60年代末以來最長的連續低失業率紀錄。儘管最近失業率下降至3.7%，但失業率一直在逐漸上升。招聘速度減慢而且職位空缺也有所下降，儘管仍高於疫情前的水平。

2024 年關鍵經濟訊號

也許從圖表中最重要的結論是，一旦失業率開始上升，它往往會持續上升並加速增長。數據中正在發生輕微的轉折。如果失業率繼續上升，消費者很可能感到緊張。這可能是2024年上半年最重要的經濟數據觀察點。

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