解讀市場：聯儲局三月聲明

Estimated reading time: 1 minute

卡在過渡階段

今年的第一次聯儲局會議發生在七週前，但由於市場種種變化，感覺時間似乎過了更久。不過，本週聯儲局的決定與上次會議非常相似：FOMC將基準利率維持在4.25%-4.50%的範圍內不變。

保持利率不變並不令人驚訝。會議召開前，市場定價顯示利率變動的可能性不足1%。因此，投資者的關注點主要集中在聯儲局官員對未來經濟前景的看法上。一些注意力放在了此次官方聲明與之前聲明的變化上，但投資者的大部分關注點集中在季度經濟預測摘要（SEP）上。

自12月經濟預測摘要（SEP）以來，經濟政策的不確定性有所增加，因此整體前景的下調並不令人意外：經濟增長放緩、失業率上升，以及通脹上升。

停滯性通脹風險

停滯性通脹是一個令市場恐懼的詞語，最常與20世紀70年代聯繫在一起，通常被定義為經濟增長疲弱、高失業率和高通脹的時期。雖然很少有人認為美國經濟會重演70年代的情景，但市場觀察人士越來越多地將更具停滯性通脹的可能性納入考量。換句話說，就是經濟增長放緩、失業率上升以及通脹升高。消費者也感受到了這種壓力，密歇根大學University of Michigan的消費者調查顯示，消費者對通脹和失業率的預期正在上升。

從這個角度來看，最新的經濟預測摘要（SEP）修訂並不算是重大新聞——聯儲局主席Jerome Powell 在會後新聞發布會上多次提到不確定性和關稅問題。相反，這些修訂反映了與2月19日至3月13日期間標普500指數10%的回調相同的因素。

目前，投資者選擇專注於積極的一面。聯儲局官員的中位數預測維持了2025年將進行兩次減息的預期。此外，Jerome Powell表示，如果關稅不會引發更廣泛的通脹，聯儲局願意忽略其影響，同時淡化了經濟衰退風險較高的說法。負面因素大多已被市場消化，而投資者還獲得了一些積極的信息，這可能解釋了為什麼聯儲局決定公佈後，股票和黃金分別上漲了0.7%和0.5%，而10年期國債收益率下降了7個基點。

處於十字路口

投資者在經歷了艱難的幾週後可能正在獲得一些喘息機會，但歸根結底，經濟和基本面才是關鍵。進入2025年時，失業率處於低位，經濟增長高於趨勢水平，且企業利潤率強勁。然而，關稅威脅以及可能爆發的全球貿易戰——特別是涉及我們最重要的貿易夥伴的情況——正在逐步侵蝕這些優勢。

對未來經營環境的不確定性讓企業難以準確預測需求並做出明智決策。這可能導致企業採取更謹慎的態度，推遲或縮減資本支出（CapEx）和擴張計劃，直到市場變得更加明朗和穩定。這種猶豫不決若持續過久，將進一步拖累經濟活動。

隨著4月關稅的臨近，且關稅具體內容尚未明確——甚至不確定關稅是否最終會實施——目前籠罩市場的不確定性可能還會持續一段時間。在這片陰霾散去之前，投資者情緒難以完全恢復，股票也難以在這種持續波動的交易環境中重新獲得動能。

免責聲明
SoFi Securities (Hong Kong) Limited及其聯屬公司(‘SoFi HK’)可能會不時發布或分享資訊和材料。它們不應被視為要約、招攬、邀請、投資建議、在任何司法管轄區購買、出售或以其他方式處理任何投資工具或產品的建議。 請注意，投資涉及風險，資產的過去表現並不能保證未來的結果或回報。 投資者在作出投資決定之前考慮自身的具體財務需求、目標和風險狀況非常重要。
SoFi HK不會對資訊的完整性、可靠性和準確性作出保證，並不會對因使用本文資訊而造成的任何損失和/或損害承擔任何責任。
這些資訊和材料可能包括其他網站的超連結，SoFi HK對任何超連結網站的內容不會承擔任何責任。 SoFi HK雖然相信透過超連結至第三方網站所提供的資料及分析是準確的，但SoFi HK並不保證該等資料及分析。 這些連結僅供參考，不應被視為認可。使用此類超連結所涉及的風險應由閣下承擔，並遵守適用於此類訪問和該連結網站的使用條款。
任何產品、徽標、品牌和其他商標或圖像均為其各自商標持有者的財產。 這些商標持有者不隸屬於 SoFi HK 或其附屬公司。 這些商標持有者不贊助或認可 SoFi HK 或其任何文章。
未經 SoFi HK 事先書面同意，不得以任何方式修改、複製、影印、傳播、 傳閱、分發或發佈本文資訊或材料，或用於商業或公共目的。