華爾街一週展望：黏性通脹

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推高物價：房屋和…汽車保險？

誰該為通脹負責？我們都可以看到房屋、汽車和雜貨等各種物品的價格上漲。但在通脹方面，並非所有商品和服務都平等。雖然沒有單一行業能夠負全責，但確實有一些行業推動物價上漲的速度比其他行業更快。

聯儲局在過去幾年多次提高利率，以試圖減緩經濟增長和抑制通脹。儘管通脹自2022年的最高峰以來已大幅放緩，但仍高於聯儲局每年2%的目標。今年初，聯儲局暗示如果通脹繼續降溫並接近聯儲局所期望的範圍，它可能會減息。（旁白：通脹並未繼續降溫。）事實上，通脹一直相當高企，這導致對減息的期望不斷減少，甚至出現可能加息的傳聞，的確令人擔憂。

根據共識估計，4月份消費者物價指數預計上升0.4%，自去年同期以來上升3.4% ， 再次無法滿足聯儲局的通脹目標（連續第四個月）。而主要的罪魁禍首是房屋和令人意想不到的汽車保險。

租金通常是主要的通脹推動因素，在疫情前幾乎占CPI同比增長的一半。但現在它扮演的角色更大，占最近增長的57%。而汽車保險在疫情前只占通脹的1至3%，但自去年以來已占到總通脹的16%以上。這意味著這兩個CPI成分負責推動過去一年物價上漲的幾乎四分之三。

一些投資者認為，房屋和保險等經濟組成部分有一種滯後性的趨勢，即反映過去的通脹趨勢，並可能因此扭曲CPI的衡量。這可能使它們對基本的通脹趨勢的影響被誇大。本週的通脹數據無論如何都不會解決這些擔憂，但它們肯定會成為討論的一部分。

經濟指標和盈利報告日曆

星期一

• 四月紐約聯邦儲備銀行消費者預期調查：這是對通脹、就業前景、收入增長等方面民眾期望的衡量。
• 聯儲局觀點：克里夫蘭聯邦儲備銀行總裁洛蕾塔·梅斯特和聯儲局副主席菲利普·傑斐遜將討論中央銀行的溝通策略。

星期二

• 四月NFIB小型企業樂觀指數：該指數衡量小型企業主對當前和未來經濟狀況的感受。
• 四月生產者物價指數：PPI追蹤生產者所面臨的價格趨勢，與周期早期的高點相比顯著下降。
• 聯儲局觀點：聯儲局理事莉莎·庫克將在紐約聯邦儲備銀行舉辦的社區發展金融機構活動上講述增長和變革。聯儲局主席杰羅姆·鮑威爾將與歐洲央行理事會成員克拉斯·克諾特一同參加由荷蘭外國銀行家協會組織的活動。
• 盈利報告：Home Depot (HD)

星期三

• 四月消費者物價指數（CPI）：CPI是追踪消費者物價趨勢的最受歡迎指標之一，對市場觀察者而言是一個重要的發布指標。CPI從2022年的高點明顯下降，但仍略高於疫情前的水平。
• 五月紐約帝國製造業活動：紐約聯邦儲備銀行對該地區製造業高管的業務狀況及展望進行調查。
• 四月零售銷售：這是消費者需求的關鍵指標。
• 五月NAHB住宅市場指數：該指數追蹤房屋建築商對當前和未來單戶住宅市場狀況的感受。
• 每週抵押貸款申請：抵押貸款活動可提供有關住房市場需求狀況的洞察。
• 聯儲局觀點：明尼阿波利斯聯邦儲備銀行總裁尼爾·卡什卡里將參加關於經濟的座談會。
• 盈利報告：Cisco (CSCO)

星期四

• 四月建築許可證和住宅開工數：建築數據是商業活動的領先指標。
• 五月紐約服務業活動：紐約聯邦儲備銀行對該地區非製造業高管的業務狀況及展望進行調查。
• 五月費城聯邦儲備銀行製造業活動：費城聯邦儲備銀行對該地區製造業高管的業務狀況及展望進行調查。
• 四月工業生產和產能利用率：工業部門在經濟活動的周期性波動中起著重要作用。
• 每週失業救濟申請：這種高頻勞動市場數據可提供有關申請失業救濟的洞察。儘管有所降溫，失業救濟申請繼續顯示出勞動市場仍然強勁。
• 聯儲局觀點：費城聯邦儲備銀行總裁帕特里克·哈基特將討論高等教育和醫療機構的經濟影響。克利夫蘭聯邦儲備銀行總裁洛雷塔·梅斯特將討論經濟展望。亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁拉斐爾·波斯蒂克將參加關於經濟展望的主持對話。
• 盈利報告：Applied Materials (AMAT), Copart (CPRT), Deere & Company (DE), Take-Two Interactive Software (TTWO), Walmart (WMT)

星期五

• 四月領先經濟指數：這是一個由各種經濟指標組成的指數，這些指標在歷史上一直領先於整體經濟變化。

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