聯儲局潛在的2024年減息所引發的矛盾和市場猜測

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具挑戰性的假設

無論如何在2024年的某個時候，聯儲局很可能開始減息。問題是，通常不是加息讓你感到困擾，而是減息。

即使我們暫時把衰退的辯論放在一邊，僅專注於市場，這張圖顯示著在聯儲局開始減息前後市場觸底的頻率。儘管在加息周期中伴隨著各種分析，但圍繞著減息可能性的樂觀情緒可能最終會出現偏差。

不尋常的等待期

有趣的是，在最後一次加息和第一次減息之間的時間段（假設目前正處於這個階段）對市場來說通常是不錯的，就如下圖所示。兩者之間的平均時間差距為105個交易日（大約五個月）。如果最後一次聯儲局加息是在2023年7月，那麼我們現在正好處於五個月的時間點，卻沒有看到減息。可以肯定地說，這個等待期會比平均水平更長…這也是這周期成為歷史性事件的另一個原因。

截至本文撰寫時，期貨市場預計第一次減息將在2024年3月發生，並在年底之前再降低5次。在過去幾個月中，這預期發生相當大的變化 – 在9月底，市場預計第一次減息要到2024年7月才會發生。

市場矛盾

這是在當今市場上看到的矛盾之一。如果股票上升並擴大，表明著較高的軟著陸機會，為什麼我們會預期開始減息的時間較早前預測更早呢？此外，隨著利率下降和股票上升，所有關於較高利率更長時間(Higher for longer)的討論也變得安靜。將減息提前並假設收益率將繼續下降的風險是可能出現通脹或就業數據回升，這可能使市場重新思考減息時機並逆轉2023年的股市上漲趨勢。

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